前期受疫情、地緣政治及供應鏈事件等多重因素沖擊，全球紙漿供應緊張，帶動漿價大幅上漲。我國紙漿進口依存度處于較高水平，進口紙漿價格的高位震蕩對我國紙企造成的壓力一直比較大，但行業拐點或將出現。?（歡迎搜索微信號“ymfhyzx”添加關注元明粉行業資訊公眾平臺）
? 供給端不斷傳來利好消息，市場對漿價進一步下行預期漸強。Arauco156萬噸、UPM210萬噸木漿產能預計將分別于2022第四季度、2023年第一季度投放，產能陸續投放帶動紙漿價格下行，進而釋放紙企盈利彈性。同時，中國銀河證券研究院表明，后續紙漿新建產能充足，預計未來紙漿成本長期向好。
? 再看需求端，當前，外需正支撐紙企出口表現，后續內需復蘇也將逐步到來。2022年以來，國內受疫情反復影響經濟承受較大壓力，下游需求有限。伴隨海外通脹、能源價格飆升、物流受阻等多重因素影響，海外紙企經營成本大幅抬升，紙價大幅上漲，國內紙企積極把握出口機遇，上半年太陽紙業、晨鳴紙業境外營收分別同比增長53.68%、120.86%。其中晨鳴紙業上半年海外銷售收入突破38億元，約占上半年營業收入的23%。?（歡迎搜索微信號“ymfhyzx”添加關注元明粉行業資訊公眾平臺）
? 國內需求端的情況也在不斷改善，在經濟復蘇的背景下，隨著內需回暖，造紙業整體產能將走強。黑崎資本創始合伙人陳興文表示，造紙業進入了估值上行的修復期，明年春季教育用白卡紙，元旦、春節的“重要節假效應”的家用紙與物流瓦楞紙呈現持續增加的預訂量，促使造紙板塊近期持續攀升。
? 在需求有望回暖的背景下，造紙行業中具備林漿紙一體化的企業將有可能厚積薄發。前段時間，太陽紙業、山鷹國際、晨鳴紙業等均在積極推進林漿紙一體化布局。其中，晨鳴紙業擁有湛江、黃岡、壽光3條制漿生產線，木漿產能達430萬噸，是行業內紙漿匹配度最高的企業之一，在成本端具有較高的優勢。
? 此前，晨鳴紙業曾表示，計劃于未來兩年內在壽光市晨鳴工業園區內投資建設年產30萬噸針葉木漂白化學漿項目，預計采用國際先進的制漿造紙工藝技術和設備、先進的環保設施，建立完善的針葉木漂白化學漿生產線。這一舉措將進一步提高晨鳴紙業的造紙原材料供給水平，優化產品結構，全面提升其核心競爭力和盈利水平。?（歡迎搜索微信號“ymfhyzx”添加關注元明粉行業資訊公眾平臺）
? 綜合供給端的產能釋放，需求端的積極回暖，以及國內紙企的產業鏈布局，整個造紙行業都呈現出良好發展的態勢，多家研究機構表明紙企盈利能力有望改善。比如，國盛證券指出，漿、紙價格在未來將迎來走勢分化，企業盈利將穩步復蘇。
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